Ang isang pag-aaral na isinagawa ng mga akademya ng Unibersidad mula sa Yale at Maastricht para sa Financial Times ay nakikita na sa loob ng 10 taon simula noong 2001, ang mga pondo ng pensyon ng US ay nakakuha ng 4.5% kada taon, pagkatapos ng mga bayarin, mula sa kanilang mga pribadong pamumuhunan sa equity.
Inihahambing nito ang di-kasuwato sa S & P 400, na gumawa ng average na taunang pagbalik ng 6.7% sa parehong panahon, na may reinvested na dividends. Ipinakikita din ng pag-aaral na, kapag ang lahat ng mga bayarin ay isinasaalang-alang, ang tungkol sa 70% ng mga gross returns sa mga pribadong pondo sa equity ay pinanatili ng mga pondo mismo.
Ang isang mas malakas na demanda ay nagmumula sa Simon Lack, isang propesyonal na tagapamahala ng pera at may-akda ng The Hedge Fund Mirage . Sa aklat na ito, tinatantya niya na, mula 1998 hanggang 2010, ang mga pondo sa pag-iipon ay sama-samang nagbabalik ng $ 9 bilyon lamang sa mga mamumuhunan habang nakaguguhit ng $ 440 bilyon sa kanilang mga tagapangasiwa at iba pang mga tagaloob.
Habang ang mga pondo ng halamang-bakod at mga pondo ng pribadong equity ay hindi magkasingkahulugan, mayroong sapat na pagkakatulad sa mga sektor ng pamamahala ng sansinukob ng pera upang magmungkahi na ang nasabing isang balak na pamamahagi ay maaaring medyo nagpapahiwatig din ng huli. Kabilang sa mga pinaka karaniwang nakikitang pribadong mga bayarin sa equity ay:
Bayad sa Pamamahala
Ang mga bayarin sa Pamamahala ay theoretically sumasakop sa isang gastos ng operating pribadong kompanya equity, bagaman isang lumalagong katawan ng pananaliksik ay nagpapahiwatig na ang mga bayarin na ito ay karaniwang malayo lumampas sa mga gastos. Ang mga bayarin sa pamamahala ay karaniwang mula sa 1.5% hanggang 2.0% ng mga asset.
Gayunpaman, sa unang mga taon ng pagkakaroon ng pribadong pondo sa equity, ang bayad sa pamamahala ay maaaring kumakatawan sa isang mas mataas na porsyento ng aktwal na namuhunan ng pera.
Ito ay dahil karaniwan din ito ay tinasa sa lahat ng pera na ipinagkatiwala ng mga mamumuhunan sa pondo, ngunit kung saan ang pondo ay hindi pa namuhunan.
Mga Bayarin sa Pagganap
Ang mga bayarin sa pagganap ay karaniwan ay tungkol sa 20% ng anumang nadagdag na puhunan na naitala ng isang pribadong pondo sa equity. Kung ang pondo ay may pagkawala sa isang taon, ang mga singil sa pagganap ay zero. Bukod dito, ang mga pinakamahuhusay na gawi sa industriya ay nangangasiwa na, bago makuha ang mga bayarin sa pagganap, ang mga nakaraang mga pagkalugi ay dapat na mabawi ng mga natamo sa mga susunod na taon.
Deal Fees
Ang mga bayarin sa deal ay sinisingil ng isang pribadong equity firm sa mga kumpanya sa kanilang mga portfolio. Dapat nilang sakupin ang iba't ibang mga serbisyong pang-administrasyon na ibinigay ng dating sa huli.
Bayarin sa transaksyon
Ang mga bayarin sa transaksyon ay sinisingil ng mga buyout firm sa mga kumpanya na kanilang binibili. Sa mga taon 2009 at 2010, ang mga bayarin na ito ay tungkol sa 1.24% ng laki ng deal, para sa mga buyout na nagkakahalaga sa pagitan ng $ 500 milyon at $ 1 bilyon, mula 0.99% noong 2005 hanggang 2008.
Mga Bayarin sa Pagsubaybay
Ang mga bayarin sa pagmamanman ay binabayaran ng mga kumpanya ng portfolio sa kanilang mga pribadong may-ari ng kumpanya sa equity upang masakop ang iba't ibang mga serbisyo sa pagkonsulta at pagpapayo.
Mga halimbawa ng Double Charging
Ang mga iba't ibang pribadong mga bayarin sa equity ay darating sa ilalim ng pagtaas ng pagpuna hindi lamang para sa labis ngunit dahil kinakatawan nila ang double charge para sa parehong mga aktibidad at serbisyo, tinasa sa mga mamumuhunan at mga portfolio company nang sabay-sabay.
Kapag ang mga kompanya ng portfolio ay nagpupunta sa publiko, sila ay madalas na magbayad ng labis na halaga ng mga bayarin upang wakasan ang kanilang mga kasunduan sa pagpapayo sa mga pribadong kompanya ng equity, kahit na ang pangunahing pinagkukunan ng kita para sa pribadong equity at buyout firms ay dapat tumagal nang tumpak sa pagkuha ng mga pampublikong kumpanya.
Ang ilang mga pribadong kumpanya sa equity ay tinatasa ang bayad sa mga kumpanya ng portfolio para sa muling pag-utang ng kanilang utang. Naaabot ng maraming tagamasid ang labis, dahil sa dalawang kadahilanan. Ang isa, ang mga pribadong kumpanya sa equity ay karaniwang may pananagutan sa pagtatambak sa malalaking halaga ng utang sa una, kapag ang pagkuha ng mga kumpanya pribado sa mga leveraged buyouts (LBOs). Dalawa, ang refinancing sa mas mababang mga rate ng interes ay nagdaragdag sa kita ng portfolio ng kumpanya, at sa gayon ay ang mga potensyal na kita ng pribadong equity firm.
Mga Tugon ng Investor
Ang pagtaas ng bilang ng mga namumuhunan ay nagsasabing ang mga iba pang bayarin na ito ay dapat gamitin upang mabawi ang bayad sa pangangasiwa, sa halip na maglingkod bilang karagdagan dito na lumikha ng dalisay na kita para sa pribadong equity firm, o suportahan ang sobrang kompensasyon para sa mga tauhan nito.
Bilang tugon, humigit kumulang 83% ng mga bayarin sa transaksyon na nauugnay sa mga pondo na itinaas noong 2011 ay ibinabalik sa mga mamumuhunan, kumpara sa 70% para sa mga pondo na itinaas noong 2009. Gayunpaman, maaaring ito ay mapalitan ng pangkalahatang pagtaas sa ito at iba pang mga bayarin.
Mga Insentibo sa Pondo ng Pondo
Ang mga tagapamahala ng pera sa iba't ibang mga pondo ng pensyon ay maaaring magkaroon ng masama na insentibo na gusto muling ibabahagi ang mga iba't ibang bayad na ito sa kanilang mga tuwirang pag-aalis. Ito ay dahil ang mga rebated fee ay kadalasang ibinibilang para sa pagtaas sa mga return ng investment. Ito, sa turn, ay magpapataas sa pera ng mga tagapamahala ng sariling kompensasyon, lalo na kung sila ay iginawad na mga bonus na nakatali sa mga pagbalik ng puhunan.
Sa kabilang banda, kung ang mga bayarin ay hindi sinisingil, ang mga di-makatwirang mga paghahalintulad na nakatalaga sa mga kumpanyang pangkat (di-makatwirang dahil wala silang mga equity na nakipagkita at napresyo sa mga pampublikong merkado ng securities) ay malamang na hindi itinuturing na nabuhay ng isang katumbas na halaga .
Mga Pinagmulan: "Ang mga namumuhunan sa pagbili ng mga mamimili ay nanawagan para sa pagbabago sa istraktura ng bayad na 'wala sa edad' na istraktura," Financial Times , Nobyembre 7, 2011. "Pribadong katarungan: Ang halagang mataas na kaya pipi," Ang Economist , Nobyembre 12, 2011. " sa tanong "at" Profit sa bayad sa pamamahala ng pondo sa ilalim ng masusing pagsusuri, " Financial Times , Enero 24, 2012." Mga Gantimpala para sa kabiguan: Ang mga kliyente ng pondo ng pimpin ay nagbabayad ng maraming para sa isang maliit, ayon sa nagwawasak na pag-expose na ito, " Financial Times , Pebrero 18, 2012.